FCFF 현금흐름의 추정 - 개요

안녕하세요

파수꾼 ST 입니다.

 

오늘부터 본격적으로 현금흐름 추정에 대한 얘기를 해보겠습니다.

 

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개요

 

현금흐름은 합리적이고 체계적인 추정이 가능한 "영업현금흐름"을 중심으로 이루어집니다.

비영업현금흐름은 일반적으로 잉여현금흐름 추정에서 제외하고, 해당 자산의 성격을 고려한"비영업자산"의 가치를 별도로 추정하여 마지막에 가산해주기 때문입니다.

 

잉여현금흐름(Free Cash Flow) = "영업현금흐름"

 

세부적인 잉여현금흐름 구하는 공식은 다음과 같습니다 ㅎㅎ

 

 

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주의할점

 

영업외손익은 포함하지 않으며, 이자비용이나 배당과 같은 재무활동 현금흐름은 할인율로 고려되어집니다.

다만, 경상적으로 발생하는 경우 비영업자산 등의 개념으로 가치산정에 별도로 고려되어 지거나, 영업외 손익항목이더라도 영업과 관련하여 지속적으로 발생한다면 현금흐름 추정에 포함할 수 있어요!!

 

 

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추정을 위한 가정

 

거시경제지표를 가정으로 사용할 경우, 반드시 거시경제지표와 과거 매출간의 상관관계를 검토해볼 필요가 있습니다.

과거실적을 바탕으로 현금흐름을 추정하되, 벤처기업처럼 과거 실적이 미래의 추정에 유의미한 결과값을 주지 못한다면 과거 유사회사의 실적 등을 참고할 수 있습니다.

 

일반적인 가정의 예

 

거시경제지표, 추정기간, 설비투자 여부, 신제품(신사업) 에 대한 가치평가 반영, 영구성장률 등