회계사의 정보 저장소
안녕하세요 파수꾼 ST 입니다. 포스팅이 살짝 늦었네요 ㅎㅎ 오늘 알아볼 내용은 FCFF에서 언급하는 "비현금비용" 에대한 내용입니다. 다시 Remind 이젠 다들 외우셨을 거라 생각하고, 저도 눈감고 적어봅니다. FCF(Free Cash Flow) 잉여현금흐름 = NOPLAT + 비현금비용 - 순운전자본증감 - CAPEX 비현금비용이란? 그렇습니다. 비현금비용은 세후영업이익에 가산해줍니다 비현금비용의 대표적인 비용은 유형자산에 대한 감가상각비(Depreciation)와 무형자산에 대한 무형자산상각비(Amortization) 입니다. 워딩그대로 비용이지만, 실제 현금이 유출되지 않는 비용을 뜻합니다. 예를 들어, 기계장치를 구입하면 실제는 구입시점에 현금 지출이 이루어집니다. 구입시점에 비용인 것이지요...
안녕하세요 파수꾼 ST 입니다. 오늘은 FCFF에서 Capex를 차감하는 이유에 대해 말씀드려볼게요. 다시한번 잉여현금흐름 공식은 다음과 같습니다 ㅎㅎ Free Cash Flow = Noplat(세후영업이익) + 비현금비용 - 순운전자본증감 - Capex 순운전자본증감 차감 이유는 이전 포스팅 있으니 링크 걸어둘게요 ㅎ https://kiwii4931.tistory.com/29 FCFF - 순운전자본증감 왜 빼주어야 할까? 안녕하세요 파수꾼 ST 입니다. 오늘도 FCFF에 대해 계속 포스팅 해보겠습니다. 1. 운전자본이란?? 운전자본은 Working Capital 이라고 합니다. 영어로 해석하면 운동하는 자본? 이정도로 해석이 가능할 kiwii4931.tistory.com Capex 란?? Capex는 ..
안녕하세요 파수꾼 ST 입니다. 오늘도 FCFF에 대해 계속 포스팅 해보겠습니다. 1. 운전자본이란?? 운전자본은 Working Capital 이라고 합니다. 영어로 해석하면 운동하는 자본? 이정도로 해석이 가능할 것 같아요. 하지만 이 의미에 모든 내용이 내포되어 있습니다. 예를 들어, 제가 떡볶이 장사를 시작하고자 합니다. 그러면 가게도 얻고, 기계도 사고해서 드디어 오픈을 했어요. 그러면 떡볶이는 어떻게 팔 수 있죠? 직접만들어야 됩니다. 직접 만들기 위해 오픈 시점에 맞추어서, 떡, 고추장, 오뎅, 계란 등등을 사야겠죠. 그러기 위해서는 돈이 필요합니다. 즉, 제가 떡볶이를 팔기도 전에 만들기 위해서 돈이 필요한 것이죠. 우여곡절 끝에 떡볶이를 만들어서 드디어 판매를 했습니다. 그러면 손님은 제게..
안녕하세요 파수꾼 ST 입니다. 오늘은 잉여현금흐름의 기본적인 내용과 평가대상기간 산정에 대한 얘기를 해보겠습니다. 1. 잉여현금흐름의 직관적 이해 영업가치는 미래 잉여현금흐름을 주주와 채권자의 가중평균자본비용으로 할인한 가치입니다. 여기서 잉여현금흐름은 영업활동을 통해 창출되는 현금흐름에서 투자소요금액을 차감한 금액입니다. 투자소요금액(CAPEX)은 유무형자산 또는 투자자산에 대한 투자금액입니다. 잉여현금흐름 NOPLAT(세후영업이익) + 비현금비용(감가상각비 등) -운전자본순증가액(Net Working Capital) - 투자소요금액(CAPEX) 잉여현금흐름은 식에서 보는것과 같이 영업활동을 통해 창출되는 현금에서 기업의 생존이나 성장을 위해 반드시 재투자되어야 하는 현금을 제외한 나머지 현금을 말하..
안녕하세요 파수꾼 st 입니다. 오늘 포스팅할 내용은 현금흐름 추정에 가장 꽃이자 가장 중요한 매출의 추정에 대한 내용을 얘기해보겠습니다 외부시장의 분석 회사가 영업활동하고 있는 외부시장을 먼저 분석해보아야 합니다. 회사가 아무리 좋더라도, 외부시장에 따라서 매출은 달라질 수 있으니까요..(코로나만 보더라도) 1. 거시경제지표 먼저 거시경제지표를 볼 수 있을 거에요. (환율, 물가, gdp 등) 또한, 거시경제 전망에 대한 수치도 확인할 수 있습니다. (economist 등 참고) 거시경제지표는 회사 매출의 P 와 Q 모두에 영향을 미치므로 꼭 확인하시고, 가정할 때 사용하시면 됩니다. 2. 산업구조분석 회사가 영위하고 있는 산업이 어떤 산업이고, 지금 상황이 어떤지, 앞으로 전망이 어떤지 등에 대해 검..
안녕하세요 파수꾼 ST 입니다. 오늘부터 본격적으로 현금흐름 추정에 대한 얘기를 해보겠습니다. 개요 현금흐름은 합리적이고 체계적인 추정이 가능한 "영업현금흐름"을 중심으로 이루어집니다. 비영업현금흐름은 일반적으로 잉여현금흐름 추정에서 제외하고, 해당 자산의 성격을 고려한"비영업자산"의 가치를 별도로 추정하여 마지막에 가산해주기 때문입니다. 잉여현금흐름(Free Cash Flow) = "영업현금흐름" 세부적인 잉여현금흐름 구하는 공식은 다음과 같습니다 ㅎㅎ 주의할점 영업외손익은 포함하지 않으며, 이자비용이나 배당과 같은 재무활동 현금흐름은 할인율로 고려되어집니다. 다만, 경상적으로 발생하는 경우 비영업자산 등의 개념으로 가치산정에 별도로 고려되어 지거나, 영업외 손익항목이더라도 영업과 관련하여 지속적으로 ..
안녕하세요 파수꾼 st 입니다. 오늘 소개해드릴 내용은 FCFF의 Setting 법에 대해 간략히 설명드리겠습니다. FCFF Settings Assumptions - 모델의 주요 가정등을 취합하여, 주요 지표 및 데이터 등을 여기에 정리 재무재표 재구성 - 과거 회사의 실적 중 비경상적인 부분들을 제거한 Normalized FS 를 작성하기 (가치평가는 결국 과거 실적이 BASE가 되는데, 과거실적에 비경상적인 부분이 있을 경우, 가치평가에 왜곡을 가져올 수 있습니다.) FCFF 및 Valuation - 뒤에 상세 분석한 내용을 바탕으로 Valuation 가치를 산정하는 요약 표입니다. 현금흐름 추정 - 1) 매출 - 주요 가정들을 바탕으로 매출을 추정합니다. 2) 매출원가 및 판관비 - 변동요인을 분석..